実質収益率

先の定義では, 貨幣の量で購買力を測った. 実際に資産を保有するか否かで問題になるのは, どれだけの財を買えるかによって決まる実質収益率である.

資産の貨幣価値は, その資産と交換される貨幣の量で表わされる. 平均的な財を考えよう. その財の価格は物価に一致するとする. そうすると, ある資産によって購入できる平均的な財の量は
$$\begin{gather*} \text{資産の貨幣価値} = \text{物価} \times \text{購入できる平均... ...{資産の貨幣価値}}{\text{物価}} = \text{購入できる平均的な財の量}. \end{gather*}$$
となる. つまり, 購入できる平均的な財の量で資産の価値を測るのであれば, 資産の貨幣価値を物価で除してやればよい. すると, 実質収益率は:

$$\text{資産の実質収益率} = \frac{ \frac{ \text{配当(利子... ...価}} } {\frac{\text{今期の資産の価格}}{\text{今期の物価}}}.$$ (3.1)

これは近似的に

$$\begin{array}{cll} \text{資産の実質収益率} & = & \dfrac{(\... ...= & \text{資産の(名目)収益率} - \text{物価上昇率}. \end{array}$$ (3.2)

となる^3.1. 次の例題を計算して確かめること.